優先株

優先株の定義と普通株との違い

優先株 (preferred stock) とは、配当金の支払いや会社清算時の残余財産分配において、普通株 (common stock) より優先的な権利を持つ株式です。その代わりに、議決権が制限されるか付与されないのが一般的です。優先株は株式と債券の中間的な性質を持ち、「ハイブリッド証券」とも呼ばれます。

優先株の配当は通常、固定配当率で設定されます。たとえば、額面 1,000 円の優先株に年 5% の固定配当が設定されている場合、毎年 50 円の配当が普通株の配当に先立って支払われます。企業の業績が悪化して配当を減額する場合でも、優先株の配当は普通株より先に支払われるため、インカム収入の安定性が高いのが特徴です。

優先株の種類と具体的な数値例

優先株には「累積型」と「非累積型」があります。累積型は、ある年に配当が支払われなかった場合、未払い分が翌年以降に繰り越され、普通株への配当前に全額支払われます。非累積型は未払い分が消滅します。投資家にとっては累積型の方が有利です。また、「参加型」の優先株は、固定配当に加えて普通株と同様の追加配当を受け取る権利があります。

米国市場では優先株の平均配当利回りは 5-7% 程度で、普通株の平均 (約 1.5%) や投資適格社債 (約 5%) を上回ります。日本では伊藤園の優先株 (証券コード: 25935) が個人投資家に人気で、普通株より 25% 高い配当を受け取れる設計です。ソフトバンクグループも 2023 年に国内初の上場優先株を検討するなど、日本市場でも注目が高まっています。

よくある誤解と投資判断のポイント

優先株の最大の誤解は「普通株より安全」という単純な理解です。確かに配当の優先権はありますが、企業が破綻した場合、優先株は債券 (社債) より劣後します。つまり、債権者への支払いが優先され、優先株主への分配は残余がある場合に限られます。また、金利上昇局面では固定配当の優先株の価格は下落しやすく、債券と同様の金利リスクを負います。 配当投資の戦略を学べる書籍も参考になります

投資判断のポイントは、発行企業の信用力と金利環境です。信用力の高い企業の優先株は安定した配当収入源となりますが、信用力の低い企業の優先株はデフォルトリスクが高まります。金利上昇局面では優先株の価格が下落するため、金利動向も重要な判断材料です。個人投資家には優先株 ETF を通じた分散投資が推奨されます。