Que es el Valor de Empresa?
El valor de empresa (EV) se calcula como la capitalizacion de mercado mas la deuda total menos el efectivo y equivalentes de efectivo. Una empresa con una capitalizacion de mercado de $10 mil millones, $3 mil millones en deuda y $1 mil millones en efectivo tiene un EV de $12 mil millones. Esta cifra representa lo que un adquirente pagaria efectivamente para tomar el control de todo el negocio, ya que asumiria la deuda pero tambien obtendria acceso al efectivo disponible.
Por Que el EV Importa Mas que la Capitalizacion de Mercado
La capitalizacion de mercado por si sola puede ser enganosa al comparar empresas con diferentes estructuras de capital. Considere dos empresas cada una con una capitalizacion de mercado de $5 mil millones: la Empresa A no tiene deuda y tiene $500 millones en efectivo (EV = $4.5 mil millones), mientras que la Empresa B tiene $3 mil millones en deuda con efectivo minimo (EV = $8 mil millones). La Empresa B es efectivamente el doble de cara en base empresarial a pesar de capitalizaciones de mercado identicas. Los multiplos basados en EV como EV/EBITDA proporcionan comparaciones equivalentes.
Consideraciones Clave
Al calcular el EV, incluya todas las formas de deuda: bonos a largo plazo, prestamos a corto plazo, arrendamientos de capital y acciones preferentes. Los intereses minoritarios tambien deben anadirse. Para el efectivo, solo reste activos verdaderamente liquidos, no efectivo restringido o efectivo destinado a obligaciones especificas. Los negocios estacionales pueden mostrar grandes fluctuaciones en el saldo de efectivo, asi que use posiciones de efectivo promedio en lugar de una instantanea de fin de trimestre.