¿Qué es el Valor de Empresa?
El valor de empresa (EV) se calcula como la capitalización de mercado más la deuda total menos el efectivo y equivalentes de efectivo. Una empresa con una capitalización de mercado de $10 mil millones, $3 mil millones en deuda y $1 mil millones en efectivo tiene un EV de $12 mil millones. Esta cifra representa lo que un adquirente pagaría efectivamente para tomar el control de todo el negocio, ya que asumiria la deuda pero también obtendria acceso al efectivo disponible.
Por Qué el EV Importa Más que la Capitalización de Mercado
La capitalización de mercado por sí sola puede ser engañosa al comparar empresas con diferentes estructuras de capital. Considera dos empresas cada una con una capitalización de mercado de $5 mil millones: la Empresa A no tiene deuda y tiene $500 millones en efectivo (EV = $4.5 mil millones), mientras que la Empresa B tiene $3 mil millones en deuda con efectivo mínimo (EV = $8 mil millones). La Empresa B es efectivamente el doble de cara en base empresarial a pesar de capitalizaciones de mercado idénticas. Los múltiplos basados en EV como EV/EBITDA proporcionan comparaciones equivalentes.
Consideraciones Clave
Al calcular el EV, incluye todas las formas de deuda: bonos a largo plazo, préstamos a corto plazo, arrendamientos de capital y acciones preferentes. Los intereses minoritarios también deben añadirse. Para el efectivo, solo resta activos verdaderamente líquidos, no efectivo restringido o efectivo destinado a obligaciones específicas. Los negocios estacionales pueden mostrar grandes fluctuaciones en el saldo de efectivo, así que usa posiciones de efectivo promedio en lugar de una instantánea de fin de trimestre.