リスクパリティとは
リスクパリティは、ポートフォリオ内の各資産クラスが全体のリスクに等しく貢献するように配分する手法です。伝統的な60/40ポートフォリオ (株式60%、債券40%) では、リスクの約90%が株式から来ています。リスクパリティでは、株式のボラティリティが債券の約3倍であることを考慮し、債券を株式の3倍保有します。結果として株式25%・債券75%のような配分になりますが、リスクは真に分散されます。
オールウェザー戦略
レイ・ダリオのブリッジウォーター・アソシエイツが運用する「オールウェザー」ファンドは、リスクパリティの代表的な実装です。経済環境を「成長上昇/下降」×「インフレ上昇/下降」の4象限に分け、各象限で好調な資産クラスに均等にリスクを配分します。株式 (成長上昇)、長期国債 (成長下降)、コモディティ (インフレ上昇)、物価連動国債 (インフレ下降) を組み合わせ、どの経済環境でも安定したリターンを目指します。
個人投資家への示唆
厳密なリスクパリティの実装にはレバレッジが必要 (債券のリターンを株式並みに引き上げるため) で、個人投資家には難しい面があります。しかし、「60/40のリスクの9割は株式」という事実を知るだけでも価値があります。株式比率を下げて債券比率を上げることで、リスクの偏りを緩和できます。リスクパリティの考え方は、自分のポートフォリオが本当に分散されているかを再評価するための有用なフレームワークです。