El sistema financiero del período Edo - Los cambistas como 'bancos'

Durante el período Edo (1603-1868), Japón tenía "ryogae-sho" (cambistas) que servían como el equivalente de los bancos modernos. Su negocio original era el cambio de tres tipos de moneda - monedas de oro (koban), monedas de plata (chogin) y monedas de cobre (Kan'ei Tsuho) - pero gradualmente se expandieron hacia la aceptación de depósitos, la concesión de préstamos y el manejo de kawase (remesas a lugares distantes). Los principales cambistas de Osaka, como Konoike Zen'emon, Tennojiya Gohei y Hiranoya Gohei, amasaron enormes fortunas mediante préstamos a los dominios feudales.

Las tasas de préstamo de los cambistas fluctuaban según las regulaciones del shogunato y la oferta y demanda del mercado. Las tasas generales de préstamo eran de aproximadamente el 12-18% anual, pero los préstamos a daimyo (señores feudales) tenían tasas más bajas de aproximadamente el 8-12% debido al menor riesgo crediticio, mientras que los pequeños préstamos a plebeyos podían alcanzar el 20-48% anual. Comparado con la tasa máxima moderna de financiación al consumo del 20% anual en Japón, las tasas cobradas a los plebeyos del período Edo eran notablemente altas.

Los edictos de restricción de intereses del shogunato - Intentos de detener el desbocamiento de la capitalización

El shogunato Edo emitió edictos de restricción de intereses en múltiples ocasiones. Durante las Reformas Kyoho (1716-1745), el 8° Shogun Tokugawa Yoshimune limitó el interés sobre préstamos monetarios al 15% anual o menos. Aún más significativamente, el shogunato prohibió el juri (重利) - el interés compuesto. Prohibió la práctica de cobrar intereses sobre intereses y ordenó cálculos de interés simple.

Detrás de esta prohibición del interés compuesto estaba la realidad de que samuráis y agricultores se arruinaban en masa debido a la expansión tipo bola de nieve de sus deudas. Al 15% de interés compuesto dejado durante 5 años, el capital se duplica aproximadamente. Al 20%, crece unas 2,5 veces. Para samuráis y agricultores cuyos ingresos no aumentaban, la deuda expandiéndose mediante capitalización era una causa directa de insolvencia. La prohibición del interés compuesto del shogunato nació de la misma preocupación que las restricciones de interés en el Código de Hammurabi 3.800 años antes.

Préstamos a daimyo y colapso fiscal de los dominios - Interés compuesto a nivel nacional

Las finanzas de los dominios del período Edo tenían una semejanza estructural sorprendente con las finanzas nacionales modernas. Muchos dominios cayeron en déficits fiscales crónicos debido a los costos del sankin-kotai (asistencia alterna en Edo), el mantenimiento de residencias en Edo y la respuesta a desastres, volviéndose dependientes de los préstamos de los cambistas. Los intereses sobre los préstamos comprimían los ingresos del dominio, y pedir más prestado para pagar intereses creaba un círculo vicioso.

El dominio de Satsuma (actual prefectura de Kagoshima) acumuló deudas de aproximadamente 5 millones de ryo al final del período Edo. Con ingresos anuales del dominio de unos 140.000 ryo, esto representaba aproximadamente 36 años de ingresos en deuda. Esto era mucho más severo que el saldo actual de bonos del gobierno de Japón (aproximadamente 2 veces el PIB, o unos 2 años de ingreso nacional). El consejero principal de Satsuma, Zusho Hirosato, reestructuró las finanzas del dominio convirtiendo la deuda en un plan de cuotas a 250 años (efectivamente un impago). Fue, en cierto sentido, una aplicación inversa de la capitalización - usar el tiempo como aliado para resolver una deuda que se había inflado mediante interés compuesto.Libros sobre historia económica del período Edo contienen relatos aún más detallados de la relación entre las finanzas de los dominios y los cambistas.

La Restauración Meiji y la banca moderna - El día en que el interés compuesto fue 'oficialmente' legalizado

Después de la Restauración Meiji de 1868, Japón estableció rápidamente un sistema financiero moderno. La Ley de Bancos Nacionales se promulgó en 1872, y el Banco de Japón se estableció en 1882. Con la introducción del sistema bancario moderno, los pagos de intereses sobre depósitos se institucionalizaron, y los cálculos de interés compuesto fueron oficialmente reconocidos. El juri (interés compuesto) que había sido prohibido durante el período Edo fue legítimamente revivido dentro del marco de las finanzas modernas.

Las tasas de interés de depósito durante la era Meiji eran de aproximadamente el 5-8% anual - incomparablemente más altas que el entorno actual de tasas bajas. A estas tasas con interés compuesto, los activos crecerían de 1,6 a 2,2 veces en 10 años. Los japoneses de la era Meiji podían experimentar los beneficios de la capitalización simplemente haciendo depósitos. En el Japón moderno, con tasas de depósito cercanas a cero, la inversión en acciones o fondos mutuos es necesaria para beneficiarse de la capitalización. En 400 años, los medios para aprovechar el interés compuesto han cambiado, pero el principio de "tiempo x tasa de interés = crecimiento patrimonial" permanece inmutable.

Próximos pasos - Lecciones de 400 años de historia

Desde los cambistas del período Edo hasta el NISA actual, la historia de las finanzas japonesas es una serie continua de experimentos sobre "cómo hacer del interés compuesto tu aliado". Los samuráis del período Edo sufrieron el lado enemigo de la capitalización (deuda a alto interés), mientras que los depositantes de la era Meiji disfrutaron del lado aliado (depósitos a alto interés). Hoy, no podemos beneficiarnos de la capitalización solo a través de depósitos, pero poseemos herramientas poderosas que no existían hace 400 años - NISA y fondos indexados. Lo que la historia enseña es que mientras las matemáticas de la capitalización nunca cambian, los medios óptimos para aprovecharla evolucionan con los tiempos. Usa una calculadora de interés compuesto para confirmar la mejor manera de aprovechar la capitalización en la era actual.