Por que el Flujo de Caja Importa más que las Ganancias
Las ganancias contables pueden manipularse mediante métodos de depreciación, timing de devengos y partidas extraordinarias. El flujo de caja, el dinero real que entra y sale de un negocio, es mucho más difícil de falsificar. Enron y WorldCom reportaron ganancias sólidas mientras el flujo de caja se deterioraba. La inversión en flujo de caja se enfoca en esta señal más confiable de salud empresarial.
Leyendo el Flujo de Caja Libre
El flujo de caja libre (FCL) es igual al flujo de caja operativo menos los gastos de capital. Representa el efectivo disponible para dividendos, recompras, pago de deuda e inversiones de crecimiento después de mantener el negocio. Las empresas con FCL consistentemente positivo y creciente tienen alta calidad de ganancias. Cuando el FCL queda significativamente por detrás de las ganancias reportadas, sugiere una contabilidad agresiva que halaga el estado de resultados.
Filtrado Práctico
Comienza filtrando por rendimiento de FCL (FCL dividido por capitalización de mercado) superior al 5%. Verifica que el FCL haya sido positivo durante al menos cinco años consecutivos. Compara el FCL con el ingreso neto reportado: si el FCL excede consistentemente al ingreso neto, la empresa usa contabilidad conservadora. Si el ingreso neto excede consistentemente al FCL, investigue por qué. La inversión en flujo de caja proporciona un margen de seguridad contra la manipulación contable.