Que es el Margen de Seguridad?
Acunado por Benjamin Graham en 'El Inversor Inteligente', el margen de seguridad significa comprar activos muy por debajo de su valor intrinseco estimado. Si calculas el valor intrinseco de una accion en $80 por accion, comprar a $50 te da un margen de seguridad del 37.5%. Este colchon protege contra errores analiticos, deterioro inesperado del negocio y caidas del mercado. Warren Buffett ha llamado al margen de seguridad las tres palabras mas importantes en la inversion.
Aplicando el Margen de Seguridad
Los inversores de valor tipicamente requieren un margen de seguridad del 25-50% antes de comprar una accion. Si un analisis de flujo de caja descontado sugiere que una empresa vale $100 por accion, un inversor conservador podria comprar solo por debajo de $60. El margen requerido varia con la incertidumbre - una empresa de servicios publicos estable podria justificar un margen del 20%, mientras que una empresa biotecnologica especulativa podria necesitar 50% o mas. El concepto tambien se aplica a los bonos, donde comprar por debajo del valor nominal proporciona un margen.
Consideraciones Clave
El margen de seguridad es solo tan confiable como la estimacion de valor intrinseco en la que se basa. Si tu modelo de valoracion es defectuoso, incluso un margen grande proporciona falsa comodidad. Durante la burbuja punto-com, muchos analistas calcularon altos valores intrinsecos para empresas no rentables, y sus supuestos margenes de seguridad se evaporaron. Combinar el margen de seguridad con diversificacion en 15-20 posiciones reduce el impacto de cualquier error de valoracion individual en el rendimiento general del portafolio.