CAGR が隠すもの
年平均成長率 (CAGR) は、投資の開始時点と終了時点だけから算出される「滑らかな」成長率です。100 万円が 10 年後に 200 万円になれば CAGR は約 7.2%ですが、途中で 50%暴落して回復した場合も、一直線に成長した場合も、同じ 7.2%と表示されます。CAGR は途中経過の変動 (ボラティリティ) を完全に隠してしまうのです。
同じ CAGR でも投資体験は全く異なる
ファンド A は毎年安定して 7%のリターン、ファンド B は+30%と-10%を交互に繰り返し CAGR は約 8.2%。数字上は B が優秀ですが、B に投資した人は毎年の乱高下に耐えなければなりません。さらに、B に途中で追加投資や取り崩しをすると、タイミングによって実際のリターンは CAGR と大きく乖離します。CAGR は「買って放置した場合」のリターンであり、現実の投資体験を反映しません。
CAGR と併せて見るべき指標
CAGR を評価する際は、必ず最大ドローダウン (最高値からの最大下落率) と標準偏差 (リターンのばらつき) を併せて確認すべきです。CAGR 8% / 最大ドローダウン-15%のファンドと、CAGR 10% / 最大ドローダウン-50%のファンドでは、前者のほうが多くの投資家にとって適切です。シャープレシオ (リスク調整後リターン) も、CAGR だけでは見えないリスク効率を可視化する有用な指標です。