金融抑圧とは
金融抑圧 (Financial Repression) は、政府が金利を意図的にインフレ率以下に抑えることで、国債の実質的な負担を軽減する政策手法です。名目金利が1%でインフレ率が3%なら、実質金利は-2%です。政府は借金の実質価値が毎年2%ずつ目減りする恩恵を受けますが、預金者は同じ割合で購買力を失います。第二次世界大戦後の米国や英国は、この手法で膨大な戦時国債を実質的に圧縮しました。
現代の金融抑圧
2010年代以降、先進国の多くが事実上の金融抑圧状態にあります。日本銀行のイールドカーブ・コントロール (YCC) は長期金利を人為的に低く抑える典型的な金融抑圧政策でした。欧州中央銀行のマイナス金利政策も同様です。政府債務が GDP の200%を超える日本にとって、金利が1%上昇するだけで利払い費が数兆円増加するため、金利を低く抑え続ける強い動機があります。
個人投資家への影響と対策
金融抑圧の環境では、預金や国債に資産を置くことは「政府への暗黙の課税」を受け入れることを意味します。実質金利がマイナスの期間が長引くほど、預金者から政府への富の移転が累積します。対策としては、インフレに強い資産 (株式、不動産、コモディティ) への配分を増やすこと、そして非課税口座を最大限活用して税コストも最小化することが合理的です。金融抑圧は「見えない税金」であり、意識しなければ気づかないうちに資産が蝕まれます。