什么是盈利质量?
盈利质量衡量报告的会计利润在多大程度上反映了实际的现金产生。高质量盈利由经营现金流支撑,具有可持续性,且不含一次性项目。低质量盈利依赖会计调整、激进的收入确认或非经常性收益。盈利质量低的公司随着现实追上报告数字,往往会长期表现不佳。
关键检测指标
应计比率,计算为 (净利润减去经营现金流) 除以总资产,是最简单的质量指标。数值越高意味着更多盈利来自应计项目而非现金。学术研究表明高应计比率的公司随后表现不佳。还应关注应收账款天数快速增加、存货周转率恶化以及经营现金流与净利润之间差距扩大。
实际应用
始终将利润表与现金流量表交叉对照。如果净利润上升而经营现金流下降,盈利质量正在恶化。相反,现金流持续超过报告盈利的公司可能使用保守的会计方法,这是一个积极信号。这个简单的检查只需几分钟,就能防止投资于报告利润只是幻觉的公司。