为什么现金流比盈利更重要
会计盈利可以通过折旧方法、应计时间和一次性项目来操纵。现金流 - 实际流入和流出企业的资金 - 更难造假。安然和世通在现金流恶化的同时报告了强劲的盈利。现金流投资关注这个更可靠的企业健康信号。
解读自由现金流
自由现金流 (FCF) 等于经营现金流减去资本支出。它代表在维持业务运营后可用于股息、回购、偿债和增长投资的现金。持续正向且增长的 FCF 表明高盈利质量。当 FCF 显著落后于报告盈利时,暗示激进的会计处理美化了利润表。
实用筛选方法
首先筛选 FCF 收益率 (FCF 除以市值) 高于 5% 的公司。验证 FCF 至少连续五年为正。将 FCF 与报告净利润进行比较:如果 FCF 持续超过净利润,公司使用保守的会计方法。如果净利润持续超过 FCF,需要调查原因。现金流投资为防范会计操纵提供了安全边际。