市现率

什么是市现率?

市现率(P/CF)将公司股价除以每股经营现金流。市盈率使用的会计利润可能受折旧方法、应计项目和一次性项目的影响,而市现率衡量的是运营产生的实际现金。现金流比利润更难操纵,使市现率成为跨不同会计制度比较公司时更可靠的估值指标。

何时使用市现率而非市盈率

市现率对资本密集型行业(制造业、公用事业、房地产)特别有价值,这些行业大额折旧费用将报告利润压低至实际现金产生水平以下。一家报告微薄利润但现金流强劲的公司在市盈率基础上可能被低估,但在市现率基础上估值合理。比较两个指标可以揭示盈利质量是高(两者讲述相同故事)还是可疑(两者之间存在显著分歧)。

基准与注意事项

一般来说,市现率低于10暗示低估,高于20暗示高估,但行业标准差异很大。成长型公司享有更高的市现率。检查经营现金流是否因临时因素(如加速应收账款回收)而膨胀。使用多年平均值而非单年快照以获得更可靠的结论。