¿Qué es ESG? - El contenido específico de los tres pilares de evaluación
ESG significa Ambiental (Environment), Social y Gobernanza (Governance) - un marco para evaluar los aspectos no financieros de las empresas. La dimension ambiental evalúa las emisiones de gases de efecto invernadero, los ratios de uso de energía renovable y las prácticas de gestión de residuos. La dimension social cubre la diversidad de empleados, la salud y seguridad ocupacional y las consideraciones de derechos humanos en la cadena de suministro. La dimension de gobernanza enfatiza la independencia del consejo de administración, la transparencia de la remuneración ejecutiva y la protección de los derechos de los accionistas. Desde que los Principios para la Inversión Responsable (PRI) se establecieron en 2006 con el apoyo de la Iniciativa Financiera del Programa de las Naciones Unidas para el Medio Ambiente y del Pacto Mundial de las Naciones Unidas, la incorporación de criterios ESG en las decisiones de inversión se ha extendido entre los inversores institucionales de todo el mundo. PRI no es un organismo de las Naciones Unidas - es un conjunto de principios elaborado por los propios inversores con el apoyo de las Naciones Unidas.
En Japón, el Fondo de Inversión de Pensiones del Gobierno (GPIF) adoptó índices ESG en 2017, y ese paso impulsó la difusión de la incorporación de criterios ESG en la gestión de activos en el país. Para los inversores individuales también, la perspectiva ESG sirve como una herramienta valiosa para evaluar los riesgos a largo plazo y el potencial de crecimiento de las empresas.
Cómo funcionan las puntuaciones ESG - Diferencias y limitaciones entre agencias calificadoras
Las puntuaciones ESG son calculadas por múltiples agencias calificadoras - incluyendo MSCI, Sustainalytics, FTSE Russell y S&P Global - cada una usando su propia metodología propietaria. El problema es que las puntuaciones para la misma empresa pueden variar significativamente entre agencias. En un análisis de investigadores de la MIT Sloan School of Management (2022) que comparó las calificaciones de seis agencias principales, las correlaciones entre agencias se situaron solo entre 0,38 y 0,71. El mismo análisis descompuso la divergencia en diferencias de medición (56%), diferencias de alcance (38%) y diferencias de ponderación (6%), lo que significa que, incluso observando la misma empresa, los resultados cambian según qué se mide y cómo.
Como inversor, en lugar de depender de una sola puntuación ESG, es importante consultar múltiples agencias calificadoras y desarrollar tus propios criterios de evaluación. En particular, verifica si los factores enfatizados por una agencia calificadora se alinean con tu filosofía de inversión - si priorizas cuestiones ambientales, consulta agencias con puntuaciones E sólidas; si la gobernanza es tu enfoque, usa agencias conocidas por el rigor de su puntuación G.
Rendimiento de la inversión ESG - Análisis empírico de retornos y riesgo
Si la inversión ESG ofrece rendimientos superiores o inferiores en comparación con la inversión tradicional sigue siendo un tema debatido en la investigación académica. Las revisiones que recopilan un amplio conjunto de estudios empíricos encuentran que una correlación positiva entre ESG y rendimiento financiero es el hallazgo mayoritario, pero la causalidad no ha sido establecida. Las empresas con altas puntuaciones ESG tienden a tener mayor calidad de gestión, lo que puede reflejarse en el rendimiento financiero como resultado. Por el contrario, algunos argumentan que restringir el universo de inversión basándose en criterios ESG puede reducir los rendimientos. Para inversores individuales, el enfoque racional es no usar ESG como único criterio sino combinarlo con análisis financiero para una evaluación integral.
La inversión ESG no es simplemente una tendencia sino que se está estableciendo como un indicador importante para medir las capacidades de gestión de riesgos corporativos.
Próximas acciones para comenzar con la inversión ESG
Si te interesa la inversión ESG, comienza clarificando que valores son más importantes para ti (ambiental, social o gobernanza). Luego compara fondos mutuos y ETFs enfocados en ESG. En Japón, el "eMAXIS Japan ESG Select Leaders Index" es un ejemplo conocido y, a nivel global, el "iShares ESG Aware MSCI USA ETF (ESGU)" es otro. Son solo ejemplos y no constituyen una recomendación de productos concretos. Revisa las participaciones y criterios ESG de cada fondo candidato y selecciona aquellos que se alineen con tus valores.
Para la inversión en acciones individuales, usa las puntuaciones ESG gratuitas disponibles en Yahoo Finance o Morningstar para practicar la selección de acciones que combine análisis financiero con evaluación ESG. Como la investigación sigue dividida sobre el efecto del ESG en los rendimientos, no lo tomes como motivo para esperar rendimientos adicionales, sino como una herramienta analítica adicional para evaluar la sostenibilidad a largo plazo de las empresas.