Definición y estructura básica de los futuros
Un contrato de futuros es un acuerdo estandarizado para comprar o vender un activo específico a un precio predeterminado en una fecha futura específica (mes de vencimiento). Los futuros se negocian en bolsas, y una cámara de compensación garantiza el cumplimiento. Los activos subyacentes abarcan índices bursátiles, bonos, divisas, petróleo crudo, oro, materias primas agrícolas y más. En Japón, los futuros del Nikkei 225 en la Bolsa de Osaka son los más activamente negociados.
La característica definitoria de los futuros es el sistema de márgenes. En lugar de depositar el valor total del contrato, los operadores depositan una fracción (típicamente 3-10%) como margen. Para los futuros del Nikkei 225 (contrato grande), un contrato equivale al promedio Nikkei × 1.000 yenes. Con un nivel del Nikkei de 38.000, el valor nocional es de 38 millones de yenes, pero el margen requerido es solo de aproximadamente 1,5-2 millones de yenes - aproximadamente 20 veces de apalancamiento.
Cobertura y especulación en la práctica
El propósito original de los futuros es la cobertura. Por ejemplo, un inversor institucional que posee una cartera de renta variable de 100 millones de yenes y quiere protegerse contra una caída del mercado puede vender futuros del Nikkei 225. Si el Nikkei cae un 10%, la posición corta en futuros genera aproximadamente un 10% de ganancia, compensando la pérdida de la cartera.
Para los especuladores, el atractivo es el apalancamiento que permite grandes posiciones con pequeños depósitos de margen. Con 2 millones de yenes en margen y un contrato largo de futuros del Nikkei 225, una subida de 1.000 puntos en el índice produce un beneficio de 1 millón de yenes (50% de retorno sobre el margen). Pero una caída de 1.000 puntos significa una pérdida de 1 millón de yenes - la mitad del margen eliminada. Caídas adicionales activan llamadas de margen, y las pérdidas pueden superar el depósito inicial.
Conceptos erróneos comunes y gestión práctica de riesgos
El mayor concepto erróneo es que 'futuros = juego de azar'. Los mercados de futuros cumplen funciones económicas críticas: descubrimiento de precios y transferencia de riesgos. Las aerolíneas cubren costes de combustible, los fabricantes de alimentos fijan precios de materias primas y los exportadores gestionan el riesgo cambiario - todo a través de futuros. Libros introductorios sobre gestión de riesgos en operaciones con margen están disponibles en Amazon
Para inversores individuales que operan con futuros, los controles de riesgo recomendados incluyen mantener el tamaño de las posiciones dentro del 10% de los activos totales, establecer siempre órdenes de stop-loss y limitar el apalancamiento a 5 veces o menos. Ten en cuenta los costes de rollover al cambiar entre meses de vencimiento y la mayor volatilidad alrededor de las fechas de liquidación SQ (Special Quotation). Los futuros exigen conocimientos y experiencia avanzados, por lo que el estudio exhaustivo y comenzar con posiciones pequeñas son esenciales.