Que es el Sesgo Domestico?
El sesgo domestico describe la preferencia de los inversores por acciones nacionales sobre las extranjeras. Los inversores estadounidenses mantienen aproximadamente el 80% de su asignacion en renta variable en acciones de EE.UU., aunque EE.UU. representa solo alrededor del 60% de la capitalizacion bursatil global. Los inversores japoneses son aun mas extremos, con acciones domesticas comprendiendo mas del 85% de sus tenencias de acciones a pesar de que Japon representa solo el 6% de los mercados globales. Esta sobreconcentracion en la economia de un solo pais crea un riesgo innecesario.
El Costo del Sesgo Domestico
De 2000 a 2009, el S&P 500 rindio esencialmente 0% (la 'decada perdida'), mientras que los mercados desarrollados internacionales rindieron alrededor del 30% y los mercados emergentes ganaron mas del 150%. Un inversor solo en EE.UU. perdio una decada de crecimiento global. Por el contrario, los inversores japoneses que mantuvieron solo acciones domesticas de 1990 a 2012 sufrieron una caida del 75%, mientras que la diversificacion global habria producido rendimientos positivos. La investigacion de Vanguard estima que la asignacion internacional optima es del 30-40% de la renta variable para inversores estadounidenses y aun mayor para inversores en economias mas pequenas.
Consideraciones Clave
El sesgo domestico persiste debido a la preferencia por lo familiar, la aversion al riesgo cambiario y la asimetria de informacion: los inversores sienten que entienden mejor las empresas nacionales. Sin embargo, muchas grandes empresas domesticas ya derivan el 40-60% de sus ingresos del extranjero, proporcionando exposicion internacional indirecta. La verdadera diversificacion requiere una asignacion internacional explicita. La cobertura cambiaria puede reducir la volatilidad a corto plazo pero cuesta 0.5-1.0% anualmente y elimina el beneficio de diversificacion de la exposicion cambiaria. Para la mayoria de los inversores a largo plazo, una exposicion internacional sin cobertura del 25-40% de la renta variable mejora los rendimientos ajustados al riesgo.