¿Qué es una curva de rendimiento invertida?
Normalmente, los bonos a largo plazo pagan rendimientos más altos que los de corto plazo porque los inversores exigen compensación por inmovilizar dinero durante períodos prolongados. Una curva de rendimiento invertida ocurre cuando esta relación se invierte, con tasas a corto plazo superando las tasas a largo plazo. El indicador más observado es el diferencial entre los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. a 2 y 10 años. Cuando este diferencial se vuelve negativo, ha precedido cada recesión estadounidense en los últimos 50 años.
Por qué predice recesiones
La inversión refleja las expectativas del mercado sobre el futuro. Los bancos centrales elevan las tasas a corto plazo para combatir la inflación, mientras que los inversores, anticipando una desaceleración económica, compran bonos a largo plazo como refugio seguro. Esta mayor demanda de bonos a largo plazo empuja sus rendimientos hacia abajo, creando la inversión. La curva de rendimiento esencialmente agrega las opiniones de millones de participantes del mercado sobre las condiciones económicas futuras en una señal única y observable.
Implicaciones prácticas para inversores
Una curva de rendimiento invertida no predice el momento exacto de una recesión. El desfase entre la inversión y el inicio de la recesión ha variado de 6 a 24 meses históricamente. En lugar de vender todo, considera aumentar gradualmente la defensividad de la cartera: incrementar las asignaciones en efectivo, cambiar hacia sectores defensivos y asegurar reservas de emergencia adecuadas. La profundidad y duración de la inversión tienden a correlacionarse con la severidad de la recesión subsiguiente.