从11岁买入第一只股票至今已过八十年
沃伦·巴菲特1930年出生,11岁时购买了人生第一只股票。他以每股38美元买入3股城市服务公司优先股,在股价涨到40美元时卖出,赚了5美元利润。然而,城市服务公司的股价随后涨到了200美元。巴菲特说这次经历教会了他「买入并长期持有」的教训。年仅11岁,他就亲身体验了复利的本质 - 让时间成为盟友的重要性。
按年龄追踪巴菲特的资产轨迹,可以生动地看到复利「后半段」的爆发力。14岁时约5,000美元。21岁时约20,000美元。30岁时约100万美元。39岁时约2,500万美元。47岁时约6,700万美元。在这36年间,他积累了约6,700万美元。然后52岁时约3.76亿美元。59岁时约38亿美元。66岁时约170亿美元。72岁时约360亿美元。83岁时约585亿美元。93岁时达到约1,300亿美元。
数字揭示的真相 - 为什么99%集中在后半段
截至2024年,巴菲特的净资产约为1,300亿美元。50岁时,他的资产约为3.76亿美元。这意味着99.7%的财富是在50岁之后积累的。此外,与60岁时约38亿美元相比,97%的财富是在60岁之后积累的。在超过80年的投资生涯中,绝大部分资产集中在最后30到40年。
这就是复利的数学本质。以年回报率20% (接近巴菲特的长期平均水平) 计算,资产约每3.6年翻一番。从30岁到50岁 (20年),大约翻5.6次 (约38倍)。从50岁到90岁 (40年),大约翻11.1次 (约2,190倍)。后40年的翻倍次数是前20年的两倍,但由于每次翻倍的效果呈指数增长,资产价值的差距达到了数量级的差异。
如果巴菲特是「普通人」- 65岁退休模拟
摩根·豪泽尔的书中提出了一个有趣的思想实验。如果巴菲特30岁开始投资,65岁退休并开始消耗资产会怎样?30岁时以100万美元起步,以年化22% (接近巴菲特的实际业绩) 复利增长35年,65岁时将达到约11.6亿美元。这是一笔巨额财富,但不到他实际1,300亿美元的1%。
巴菲特的财富之所以如此惊人,不仅仅是投资技巧。决定性因素是他从11岁到90多岁从未中断复利链条。其他投资者也曾达到22%的惊人年回报率。吉姆·西蒙斯的大奖章基金年回报率高达66%。然而,西蒙斯50岁才开始管理资金,投资期限不到巴菲特的一半。在复利中,回报率的高度和投资期限的长度是乘法关系,而巴菲特在后者上拥有压倒性优势。关于巴菲特投资哲学的书籍数量众多,但不要忽视他成功的最大秘诀是「时间」这一事实。
「现在开始也不晚」的数学证明
看到巴菲特的例子后,不必因为「我没有80年的投资时间」而绝望。你不需要巴菲特级别的回报率。即使是指数基金5%的年回报率,复利后半段的爆发力也能充分体现。如果每月投资5万日元,年利率5%,20年后约为2,055万日元,30年后约为4,161万日元,40年后约为7,630万日元。从第20年到第30年的增长约为2,106万日元,从第30年到第40年约为3,469万日元。后10年的增长是前10年的1.6倍。
即使40岁开始,到65岁还有25年。每月投资5万日元,年利率5%,25年后约为2,977万日元。50岁开始,15年也能产生约1,336万日元。永远不会「太晚」。但正如巴菲特的例子所教导的,越早开始,复利后半段的收益就越大。
下一步行动 - 将巴菲特的耐心应用于你的投资
从巴菲特身上学到的最重要教训是「不要卖出」。巴菲特自1988年买入可口可乐股票以来持续持有超过36年。将你自己的投资条件输入复利计算器,查看10年、20年和30年的资产轨迹图。当你看到曲线在后半段急剧上升时,你会切身体会到「中途卖出」是多么浪费。到达复利后半段所需要的不是天才般的选股能力,而是在市场崩盘时不卖出的耐心。