定义及与普通股的区别
优先股是一类在股息分配和清算时剩余资产分配中优先于普通股的股份。作为交换,投票权通常受到限制或不存在。由于优先股同时具有股权和债务的特征,因此常被称为'混合证券'。
优先股股息通常按固定利率设定。例如,如果一只优先股面值为 1,000 日元,固定年股息率为 5%,则每年在向普通股股东分配任何股息之前支付 50 日元。即使公司削减整体股息,优先股股东也优先获得支付,提供更大的收入稳定性。
优先股的类型与数值示例
优先股分为'累积型'和'非累积型'。累积型优先股中,任何未支付的股息会累积结转,必须在普通股股东获得任何分配之前全额支付。非累积型优先股则放弃未支付的股息。投资者显然更偏好累积型。此外,'参与型'优先股除固定利率外,还有权与普通股股东一起获得额外股息。
在美国市场,优先股收益率平均为 5-7%,超过普通股股息 (约 1.5%) 和投资级公司债 (约 5%)。在日本,伊藤园的优先股 (代码: 25935) 深受散户投资者欢迎,提供比普通股高 25% 的股息。软银集团也在 2023 年探索发行日本首只上市优先股,反映出国内市场日益增长的兴趣。
常见误解与投资考量
最大的误解是优先股简单地'比普通股更安全'。虽然优先股股东确实享有股息优先权,但在破产时其排位低于债券持有人。债权人优先获得偿付,优先股股东仅从剩余部分获得分配。此外,在利率上升环境中,优先股的固定股息特性导致其价格下跌,使持有人面临类似债券的利率风险。 收入投资书籍提供了全面的概述
投资决策的关键因素是发行人的信用状况和利率环境。高评级公司的优先股可以作为稳定的收入来源,而较弱发行人的优先股则面临较高的违约风险。由于优先股价格在利率上升时下跌,利率前景也是重要的考量因素。对个人投资者而言,优先股 ETF 提供了便捷的分散化方式。