什么是行为差距?
行为差距由理财规划师卡尔·理查兹提出,是投资产品的回报与其投资者实际获得的回报之间的差异。Dalbar的研究表明,30年间标普500年均回报约10%,而普通股票基金投资者仅获得6-7%。这3-4%的年度差距经过30年复利,意味着投资者最终获得的财富不到他们本可获得的一半。
差距为何存在
投资者系统性地高买低卖。基金资金流数据显示,最大的资金流入发生在乐观情绪最高的市场顶部附近,最大的资金流出发生在恐惧主导的市场底部附近。人类情绪创造了追逐表现和逃离亏损的模式,这与成功投资恰恰相反。行为差距不是费用或税收;它是在金融市场中作为人类的成本。
缩小差距
最有效的解决方案是从过程中消除情绪。无论市场条件如何,自动每月投资都会继续,防止高买低卖的模式。一份书面投资政策声明承诺在20%以上的下跌期间保持投资,提供了预承诺机制。行为差距是大多数投资者面临的最大单一成本,超过管理费三倍以上。