什么是定期定额投资？
定期定额投资(DCA)意味着无论市场价格如何，定期投入固定金额。如果你每月投资 500 美元，价格低时买入更多份额，价格高时买入较少份额。随着时间推移，这往往会降低你的平均每份成本，优于试图择时入市。
固定金额买到的份额数是变动的：价格高时买得少，价格低时买得多。这就是全部机制 - 你最终的平均成本是所付价格的调和平均数，而调和平均数总是小于或等于简单平均数。这个方法不预测方向，只是免除了何时买入的决策。
具体的数值例子
假设你每月同一天投入 300 美元买入某只基金。价格 100 美元时买入 3 份，80 美元时买入 3.75 份，120 美元时买入 2.5 份，60 美元时买入 5 份。四个月投入 1,200 美元，持有 14.25 份，平均成本约为每份 84.21 美元。四个价格的简单平均是 90 美元，你的成本比它低约 6.4% - 原因就是同样的钱在低价时买到了更多份额。
把每月 300 美元按年化 5% 延长下去，复利的作用远大于平均成本的作用。10 年后投入 36,000 美元，持有约 46,600 美元；20 年后投入 72,000 美元，约 123,300 美元；30 年后投入 108,000 美元，约 249,700 美元，是投入本金的 2.3 倍以上。三个数字之间的差距，正是这个方法被称为长期方法而不是入场技巧的原因。
DCA 的实践
自动 401(k) 缴费是最常见的 DCA 形式。研究表明，一次性投资约三分之二的时间优于 DCA，因为市场倾向于上涨。然而，DCA 降低了后悔风险，对大多数投资者来说心理上更容易接受，使他们更有可能在下跌期间保持投资。
在美国以外，同样的习惯被直接写进了免税制度。日本新 NISA 的定期投资额度每年最多 120 万日元，iDeCo 在其之上再加一个退休账户，主要网络券商可以按月自动扣款，最低每月 100 日元起，因此计划不需要每月做一次决定。共同点是自动化：在你看到钱之前就完成的扣款，才是能熬过糟糕季度的那部分。
与一次性投资的比较
理论上一次性投资更有利，上面提到的三分之二并非巧合：市场上涨的时候多于下跌的时候，因此更早进入市场的钱享受到的上涨更多。分批买入只在你开始之后价格下跌时才划算 - 它是针对糟糕开局的保险，而保险是有成本的。
另一边是行为。10,000 美元一次性投入后第一个月下跌 20%，就只剩 8,000 美元，忍不住的投资者会在底部卖出并再也不回来。定期定额并不是数学上最优的方案，而是普通人能坚持下去的方案；就几十年的尺度而言，留在市场里比找到最优入场点更值钱。
关键注意事项
DCA 在波动、横盘或下跌的市场中效果最好，因为在较低价格买入降低了你的平均成本。在稳步上涨的市场中，DCA 意味着你支付逐渐升高的价格。该策略对定期获得收入并希望系统性投资而无需择时决策的投资者最有价值。
优点是不需要对市场有判断、可以用很小的金额开始，并把投资变成先支付的固定支出。需要注意的是小额买入的固定手续费，金额越小占比越高；还有期限，这类计划的前提是至少十年不中断。常见的参考是把税后收入的 10-20% 投入其中，并把金额设定在糟糕的月份也不必停下来的水平。
这个想法的由来
这个方法由本杰明·格雷厄姆在 1949 年的《聪明的投资者》中面向普通投资者提出，作为有工资收入却无法判断市场高低的人的答案。七十多年后，对这类读者而言这条建议仍没有被超越，这在多数技巧都会过时的领域里并不常见。
政策的跟进要晚得多。日本在 2018 年推出只用于定期投资的 NISA 账户，2024 年的改革把免税期限改为无限期，终身投资额度为 1,800 万日元，使这一习惯从选项变成了默认。监管机构用三个词来推广它 - 长期、积累、分散 - 这也是对这个方法能做什么、不能做什么的公允总结。