什么是损失厌恶?
损失厌恶由心理学家丹尼尔·卡尼曼和阿莫斯·特沃斯基发现,描述了人们体验损失的强度大约是等额收益的2到2.5倍。损失1,000美元的痛苦大约等同于获得2,000-2,500美元的快乐。这种不对称性导致投资者做出非理性决策 - 持有亏损股票太久希望回本,同时过早卖出盈利股票以锁定收益。研究表明,个人投资者每年跑输市场1-2%,主要是由于损失厌恶等行为偏差。
对投资行为的影响
损失厌恶导致处置效应 - 卖出赢家持有输家。一个以50美元买入股票A并看到它涨到70美元的投资者感到必须卖出以确保20美元的收益。同时,以50美元买入现在跌到30美元的股票B被持有,因为卖出意味着承认20美元的损失。这种行为在税务上是低效的(实现收益触发税收而未实现的损失不提供税收优惠),通常导致持有一组表现不佳的股票。
关键考量
对抗损失厌恶的最佳防御是自动化。定期定额投资消除了何时投资的情绪决策。自动再平衡迫使你买入已下跌的资产(这感觉不舒服)并卖出已上涨的资产。减少查看投资组合的频率也有帮助 - 每天查看投资组合的投资者比每季度查看的投资者经历更多的感知损失,即使长期回报是相同的。设定预先确定的买卖规则消除了当下的情绪决策。