什么是再平衡？
再平衡意味着将投资组合调整回目标配置。如果你的目标是 60% 股票和 40% 债券，而股票上涨将其推至 75/25，你卖出一些股票并买入债券以恢复 60/40 的比例。这系统性地执行了低买高卖。
再平衡的目的是控制风险，而不是追逐收益。如果放任不管，投资组合会不断向表现最好的资产类别倾斜，股票比重以及你在下一次熊市中的暴露程度都会超出你原本选择的水平。一位设定 60/40 却在长期牛市中从未再平衡的投资者，最终可能持有 80% 的股票，届时暴跌造成的打击远比 60% 的方案所暗示的更严重。
具体数值示例
假设期初有 100,000 美元，其中股票 60,000 美元、债券 40,000 美元(60/40)。若一年内股票上涨 20% 至 72,000 美元，债券上涨 3% 至 41,200 美元，组合总值变为 113,200 美元，比例偏移至股票 63.6%、债券 36.4%。此时再平衡就是卖出 4,080 美元的股票并买入同额债券，使两者恢复为 67,920 美元(60%)与 45,280 美元(40%)。
先锋集团(Vanguard)利用 1926 年至 2014 年的美国市场数据发现，每年再平衡一次的 60/40 组合，其风险(标准差)比完全放任不管的同一组合低约 2.5%，以夏普比率衡量的风险调整后收益也有所改善。由于再平衡卖出已经上涨的资产、买入落后的资产，它施加了一种温和的逆势纪律，长期而言有助于稳定投资结果。
再平衡策略
日历再平衡在固定间隔(季度或年度)检查配置。阈值再平衡在任何资产类别偏离目标超过 5% 时触发。研究表明，年度或基于阈值的再平衡表现相似。使用新的缴费来购买低配资产可以最小化交易成本和税务事件。
具体做法有两种。卖出型再平衡把超配资产换成低配资产，在应税账户中会实现已有的收益。追加投资型再平衡则把每月新增的储蓄投向比重不足的部分，不必卖出、也不触发税负，局限在于只有当缴费额相对组合规模仍然较大时才有效。执行频率通常为每年一到两次：过于频繁会累积成本，过于稀疏则会让风险特征偏离。
关键注意事项
在应税账户中再平衡可能触发资本利得税。考虑首先在税收优惠账户内再平衡。过度再平衡(每月或更频繁)增加成本而不改善回报。再平衡的主要好处是风险管理，而非回报增强。
最难克服的是心理障碍。在上涨行情中卖出正在赚钱的资产、买入表现不佳的资产，感觉上就是不对。此时不妨记住：这笔卖出并非对市场的预测，而是让组合维持在你当初认可的风险水平上的决定。事先把规则写下来，无论是固定日期还是偏离区间，都能省去当下临时判断的必要。税负成本也值得量化：在日本，普通应税账户中实现的收益需缴纳约 20.315% 的税，因此在那里减持大幅上涨的资产相当于交出约五分之一的收益，这也是应当优先在免税制度内调整的原因。
优点与缺点
主要优点在于，风险水平会保持在已知的区间内，不会随着市场波动无限扩大，而且低买高卖是靠规则而非靠胆量来执行的。对于知道自己容易被新闻头条牵动而想要交易的投资者，这种纪律尤其有价值。
主要缺点是，在趋势延续期间减持赢家会降低收益。在 2010 年代美国股市的长期上涨行情中，年复一年从股票中再平衡出来的投资者，最终落后于单纯持有 100% 股票的投资者。不过这是事后之明：没有人能事先知道哪一类资产会持续领先，因此再平衡最好被视为风险管理手段，而不是追求收益最大化的方法。
历史背景与现代自动化
这一思想可以追溯到 1952 年马科维茨提出的现代投资组合理论：如果某个配置是最优的，那么要让它保持最优，就必须随着价格变动调整权重。再平衡真正走进普通储户，是随着 1990 年代 401(k) 等确定缴费型养老计划的普及，当时有数百万人第一次需要自己管理一个多资产账户。
截至 2026 年，其中大部分工作都可以交给机制自动完成。智能投顾会自动为客户账户再平衡，通常每年数次，或在偏离区间被突破时执行。目标日期基金与平衡型基金在基金内部完成再平衡，持有人根本看不到这些交易。在日本，投资者还能在免税的 NISA 与 iDeCo 制度内获得额外优势：账户内的卖出不需要纳税，因此卖出型再平衡几乎没有成本。