什么是现代投资组合理论？
现代投资组合理论 (MPT) 由 Harry Markowitz 在其 1952 年的论文《投资组合选择》中提出，证明了投资者可以通过组合价格不完全同步变动的资产来降低投资组合风险而不牺牲预期回报。关键洞察是，投资组合风险不仅取决于单个资产的波动性，更关键地取决于它们之间的相关性。Markowitz 因这项工作于 1990 年获得诺贝尔经济学奖。
分散化实践
一个常被引用的经验法则是，持有大约 25 到 30 只不相关的股票即可消除大部分非系统性 (公司特定) 风险，但具体数字因研究和时期而异。由美国股票和美国债券组成的投资组合 (经典的 60/40 配置) 历史上获得了股市回报的相当大一部分，同时波动性明显更低，但具体数字取决于所衡量的时期。添加国际股票、房地产和大宗商品进一步改善了风险回报特征，因为这些资产类别历史上与国内股票表现出低相关性，特别是在市场压力期间。
关键考量
MPT 依赖历史相关性，而这些相关性在危机期间可能飙升至接近 1.0，恰恰是最需要分散化的时候。在 2008 年金融危机期间，几乎所有风险资产类别同时下跌。MPT 还假设投资者是理性的且市场是有效的，这已被行为金融学研究所质疑。尽管存在这些局限性，分散化降低风险的核心原则仍然是金融学中最稳健的发现之一，应指导每位投资者的配置决策。