什么是大宗商品?
大宗商品是在全球交易所交易的标准化原材料。它们分为四类:能源(原油、天然气)、金属(黄金、白银、铜)、农产品(小麦、玉米、大豆)和畜牧(牛、猪)。黄金作为价值储存已有数千年历史 - 其价格从1971年的约35美元/盎司上涨到2024年的超过2,000美元。原油是交易最活跃的大宗商品,日交易量超过1,000亿美元。
大宗商品作为投资组合多元化工具
大宗商品历史上提供了对冲通胀的功能,因为当总体价格水平上升时其价格往往上涨。在2021-2022年高通胀期间,彭博大宗商品指数上涨超过25%,而股票和债券都下跌。然而,大宗商品不产生收入 - 不像股票(股息)或债券(利息) - 因此长期回报完全取决于价格升值。在30年期间,大宗商品年回报约3-4%,勉强跟上通胀。
关键考量
大多数投资者通过ETF或期货基金而非实物持有来接触大宗商品。基于期货的大宗商品基金受到正向市场(contango)的影响 - 期货价格高于现货价格的情况 - 在合约展期时每年产生2-5%的拖累。由实物黄金支持的黄金ETF避免了这个问题。典型的大宗商品投资组合配置为5-10%,主要用于通胀保护和多元化而非增长。个别大宗商品价格可能极度波动,石油在一年内波动30-50%。