相关性

什么是相关性?

相关性衡量两种资产相互之间变动的程度,表示为 -1 到 +1 之间的系数。+1 的相关性意味着两种资产完全同步变动。-1 的相关性意味着它们完全反向变动。0 的相关性意味着它们的变动完全独立。在投资组合构建中,组合低相关性或负相关性的资产可以降低整体投资组合风险。

投资组合构建中的相关性

美国股票和债券历史上具有低或略微负的相关性,使它们成为天然的分散化伙伴。国际股票与国内股票具有中等相关性 (通常 0.6-0.8),提供一定的分散化收益。黄金在长期内与股票的相关性接近零,使其成为流行的投资组合分散化工具。REITs 与股票和债券都具有中等相关性,提供部分分散化。

关键考量

相关性随时间并不稳定。在市场危机期间,风险资产之间的相关性往往飙升至接近 +1,因为投资者同时抛售一切。这意味着分散化在你最需要它的时候提供的保护最少。构建具有真正不相关资产 (而非仅仅是历史上低相关性的资产) 的投资组合,在极端市场事件中提供更稳健的保护。