什么是处置效应？
处置效应由 Shefrin 和 Statman 于 1985 年提出，描述了投资者对盈利和亏损的不对称处理方式。投资者卖出已升值股票的可能性大约是卖出已贬值股票的 1.5 到 2 倍。这种行为根植于前景理论：实现亏损的心理痛苦大约是等额收益快感的两倍，因此投资者延迟卖出亏损股以避免这种痛苦。
无法止损的心理 - 通过具体例子来看
假设你以 1,000 日元买入的股票跌到了 800 日元。此时卖出，200 日元的亏损就'确定'了。许多投资者会想'只要不卖就还没有输'、'等到涨回来就不会亏钱'，于是把卖出一再往后推。浮亏让人觉得只是账面上的数字，而止损则伴随痛苦，因为那是承认自己判断失误的行为。反过来，涨到 1,200 日元的股票，会因为'这份收益消失就太可惜了'的心情而被早早获利了结。这种不对称的心理，造就了'放掉赢家、抱紧输家'的行为。
对投资组合收益的量化影响
Odean(1998)的研究发现，投资者卖出的股票(盈利股)在随后 12 个月内的表现平均比他们持有的股票(亏损股)高出 3.4 个百分点。这意味着处置效应系统性地导致投资者保留表现最差的股票，抛弃表现最好的股票。税收影响使问题更加复杂：卖出盈利股触发资本利得税，而持有亏损股则放弃了税收亏损收割的好处。
关键注意事项
在买入时设置止损单可以消除卖出决策中的情绪因素。在峰值价格下方 15-20% 设置追踪止损是常见做法。年末的税收亏损收割也能对抗处置效应，因为它创造了卖出亏损股的经济激励。最重要的一步是认识到你的买入价格与股票的未来前景无关；只有前瞻性的基本面才应驱动持有或卖出的决策。
常见问题
处置效应与损失厌恶有什么区别？
损失厌恶指的是'即使金额相同，损失带来的感受也比收益更强烈'这一心理特性本身；处置效应指的是这种心理体现在投资买卖行为上的结果，也就是急于获利了结、迟迟不肯止损的倾向。损失厌恶是原因，处置效应是结果。