信用评级的运作方式
信用评级是标普、穆迪和惠誉等机构对债券发行人偿债可能性的评估。标普的评级从AAA(最高质量)经AA、A、BBB(投资级)下降到BB、B、CCC(投机级,即垃圾级)。一次降级可能使发行人的借贷成本增加0.3-1.0%,因为投资者要求更高的收益率来补偿增加的风险。
评级与收益率利差
评级越低意味着违约风险越高,因此投资者要求更高的收益率。AAA与BBB级公司债之间的利差通常为0.8-1.2%,BB级债券则扩大到2-3%。这些利差随经济状况波动,在经济衰退期间因违约担忧上升而急剧扩大。信用利差是市场风险情绪的实时晴雨表。
信用评级的局限性
2008年金融危机暴露了评级体系的严重缺陷,当时获得AAA评级的抵押贷款支持证券大规模违约。评级是基于历史数据和预测的意见,而非保证。发行人付费模式存在潜在利益冲突,因为被评级的实体同时也是服务的付费方。应将评级作为众多参考因素之一,并始终独立审查财务报表。