什么是资产负债率?
资产负债率(D/E)将总负债除以股东权益。一家拥有 4 亿美元债务和 2 亿美元权益的公司,D/E 比率为 2.0,意味着每 1 美元权益使用 2 美元债务。平均 D/E 比率因行业而异:公用事业和房地产公司由于稳定的现金流通常在 2.0 以上运营,而科技公司通常保持在 0.5 以下。
杠杆与风险评估
更高的杠杆放大了收益和损失。D/E 为 3.0 的公司在总资本上获得 10% 回报时,在好时期为股东提供 40% 的权益回报,但资产价值下降 10% 可能抹去三分之一的权益。在 2008 年金融危机期间,D/E 比率超过 20 的高杠杆金融机构面临破产,而保守资本化的公司存活了下来。利息覆盖率(EBIT 除以利息费用)应与 D/E 一起检查以评估偿债能力。
关键注意事项
只在同一行业内比较 D/E 比率,因为资本结构规范在不同行业间差异巨大。还要区分用于融资创收资产的生产性债务和用于资助股票回购或弥补经营亏损的债务。D/E 比率上升伴随收入下降是一个危险信号,而增加杠杆以资助盈利扩张可能完全合理。