什么是本国偏好?
本国偏好是指将不成比例的投资份额分配给国内市场的倾向。日本股票约占全球市值的 5-6%,但日本投资者通常将 50% 以上配置于国内股票。美国投资者同样将 80% 以上配置于国内股票,尽管美国仅占全球市场的约 60%。这种偏好在几乎所有被研究的国家中都存在。
为什么投资者留在本国
多种因素驱动本国偏好:对国内公司的熟悉感、没有汇率风险、更容易获取信息,以及历史上较高的海外投资交易成本。然而,低成本全球指数基金已基本消除了成本障碍,汇率风险在长期持有中往往会平均化。剩余的驱动因素主要是心理性的而非理性的。
本国偏好的代价
1990 年泡沫后仅持有国内股票的日本投资者等待了 30 多年才收回损失,而同期全球股票大幅增长。本国偏好将风险集中在单一经济体,并放弃了不相关国际市场的分散化收益。一只全球股票指数基金就能消除本国偏好,同时提供对每个主要经济体的适当敞口。