什么是量化宽松?

量化宽松 (QE) 是一种非常规货币政策,在短期利率已接近零且常规降息不再有效时使用。央行以电子方式创造新的准备金,并用其购买政府债券,有时还包括公司债券或抵押贷款支持证券。美联储在 2008 年至 2014 年间的 QE 计划将其资产负债表从约 9,000 亿美元扩大到 4.5 万亿美元。

对金融市场的影响

通过大量购买债券,QE 推高债券价格并压低收益率,降低整个经济体的借贷成本。安全资产收益率的下降促使投资者转向股票和公司债券等风险较高的资产,推高其价格。在美联储的 QE 计划期间,标普 500 从 2009 年的低点大约上涨了三倍,尽管将所有涨幅归因于 QE 过于简化了实际情况。

关键注意事项

批评者认为 QE 在没有相应惠及实体经济的情况下推高了资产价格,加剧了贫富差距。如果过于突然地退出 QE (量化紧缩),可能会破坏市场稳定。央行大规模资产负债表的长期后果在经济学家之间仍有争议。