什么是回报顺序风险?

回报顺序风险意味着当你从投资组合中提取资金时,投资回报的顺序与其平均值同样重要。在积累阶段,顺序基本无关紧要,因为你在不断投入资金。在提取阶段,头几年的市场崩盘迫使你以低迷的价格出售资产来支付提取,永久性地降低了投资组合的恢复潜力。

数字说明一切

考虑一个100万美元的退休投资组合,每年提取5万美元。如果前三年回报为+10%、+8%、+12%,十年后投资组合仍保持在95万美元以上。如果同样的回报在前三年被逆转为-20%、-15%、-10%,尽管30年的平均回报相同,十年后投资组合降至50万美元以下。仅仅是顺序就能使投资组合寿命相差十年以上。

缓解策略

'风险区间'大约跨越退休前两年到退休后三年。在此窗口期减少股票敞口是最有效的防御。桶策略将2-3年的生活费用保持在现金和短期债券中,避免在市场低迷时被迫卖出股票。在熊市期间减少支出的灵活提取规则进一步保护免受回报顺序风险的影响。