为什么已消亡的基金很重要

大多数基金数据库只包含当前运营的基金。因业绩不佳而被清盘或合并到其他基金的基金从记录中消失。幸存的基金自然显示出更好的平均业绩,造成向上偏差。这种幸存者偏差使基金行业看起来比实际更有能力。

偏差的幅度

学术研究估计幸存者偏差每年使平均基金回报虚增 0.5-1.5%。在 10 年期间,约 40% 的美国股票基金停止存在,主要是由于业绩不佳。仅使用幸存者计算'平均主动基金回报'夸大了典型投资者的体验,使主动管理看起来比实际更具竞争力。

使用干净的数据

为了准确分析,应寻找无幸存者偏差的数据库。CRSP (证券价格研究中心) 和某些晨星数据集包含已消亡的基金。基金公司的营销材料几乎总是存在幸存者偏差,只展示其表现最好的产品。包含失败案例的独立第三方数据源是评估主动管理是否增加价值的唯一诚实基础。