Los coeficientes de correlación son la clave de la diversificación
El coeficiente de correlación es una métrica que expresa el co-movimiento de dos activos en una escala de -1 a +1. Un valor de +1 significa que los activos se mueven exactamente en la misma dirección, -1 significa que se mueven en direcciones exactamente opuestas, y 0 significa que no hay relación entre sus movimientos. Para reducir efectivamente el riesgo de la cartera, es importante combinar activos con correlaciones bajas, idealmente negativas.
Consideremos un ejemplo concreto. Si combinas acciones con un rendimiento esperado del 7% y riesgo del 20% con bonos con un rendimiento esperado del 3% y riesgo del 5% en una proporción 60:40, y el coeficiente de correlación es +0,3, el riesgo total de la cartera resulta ser aproximadamente 12,8%. Esto es menor que el promedio ponderado simple del 14%, ese es el efecto de diversificación. Si la correlación es -0,3, el riesgo cae aún más hasta aproximadamente 10,5%. Incluso con la misma asignación de activos, el grado de correlación afecta dramáticamente la reducción del riesgo.
Entendiendo las correlaciones entre las principales clases de activos
Con datos de los últimos 20 años, la correlación entre la renta variable japonesa y la de mercados desarrollados es de aproximadamente 0,7 - bastante alta - por lo que el beneficio de diversificación es limitado. Por otro lado, la correlación entre acciones y bonos domésticos es de aproximadamente -0,1 a 0,2, lo que significa que combinarlos puede reducir efectivamente el riesgo. El oro y las acciones tienen una correlación de aproximadamente 0,0 a 0,2, y durante las crisis a menudo se vuelve negativa, haciendo del oro un estabilizador efectivo de la cartera.
Una advertencia importante es que los coeficientes de correlación no son valores fijos - fluctúan con el tiempo. Libros sobre asignación de activos en la práctica explican en detalle que durante crisis financieras como el shock de Lehman, activos que normalmente tienen baja correlación pueden caer todos simultáneamente, causando que las correlaciones se disparen (convergencia de correlaciones). Si basas tu gestión de riesgos únicamente en las correlaciones de períodos normales, puedes sufrir pérdidas mayores de lo esperado durante una crisis.
Guía práctica para construir una cartera diversificada
Para construir una cartera diversificada efectiva, comienza organizando los rendimientos esperados, riesgos y la matriz de correlación de las clases de activos invertibles (renta variable doméstica, renta variable de mercados desarrollados, renta variable de mercados emergentes, bonos domésticos, bonos de mercados desarrollados, REITs y oro). Luego encuentra la asignación de activos que minimiza el riesgo para un rendimiento objetivo dado (un punto en la frontera eficiente). Aunque es difícil para los inversores individuales realizar cálculos de optimización rigurosos, los fondos balanceados de bajo costo proporcionan acceso fácil a carteras diversificadas diseñadas profesionalmente.
El beneficio de diversificación aumenta a medida que agregas más clases de activos, pero más allá de 8-10 el beneficio marginal disminuye. Libros sobre gestión de riesgos y gestión de activos presentan enfoques simplificados de asignación de activos para inversores individuales.
Acciones concretas para comenzar la inversión diversificada
El punto de partida para practicar la inversión diversificada es entender tu propia tolerancia al riesgo. Evalúa tu edad, estabilidad de ingresos, horizonte de inversión y tolerancia psicológica a las pérdidas de manera integral, y decide una proporción básica de acciones a bonos. Una regla general común es "100 menos tu edad equivale a tu asignación de renta variable (%)": a los 30 años, eso significa 70% acciones y 30% bonos; a los 50 años, 50/50.
La forma más fácil de comenzar la inversión diversificada es promediar el costo en dólares en un solo fondo índice de renta variable global a través de un NISA. Un fondo de renta variable global proporciona diversificación en aproximadamente 50 países y miles de acciones en un solo producto, eliminando la necesidad de calcular correlaciones por ti mismo. Si deseas reducir aún más el riesgo, combinarlo con un 20-40% en un fondo de bonos domésticos puede amortiguar significativamente la volatilidad general de la cartera. Comienza con tan solo 10.000 yenes al mes, y aumenta la cantidad a medida que te sientas más cómodo con la inversión - ese es el paso más realista.