Que es la Hipotesis del Mercado Eficiente?
La hipotesis del mercado eficiente (EMH), desarrollada por Eugene Fama en la decada de 1960, establece que los precios de los activos reflejan completamente toda la informacion disponible. Bajo la EMH, es imposible lograr consistentemente rendimientos que excedan el promedio del mercado sobre una base ajustada por riesgo porque cualquier nueva informacion se incorpora rapidamente a los precios. Esta teoria proporciona la base intelectual para la inversion indexada.
Tres Formas de la EMH
La forma debil establece que los precios reflejan todos los datos de negociacion pasados, haciendo ineficaz el analisis tecnico. La forma semifuerte anade que los precios reflejan toda la informacion disponible publicamente, haciendo que el analisis fundamental sea incapaz de generar rendimientos excedentes consistentes. La forma fuerte afirma que los precios reflejan toda la informacion incluyendo el conocimiento interno. La mayor parte de la evidencia apoya la forma semifuerte: aunque los mercados no son perfectamente eficientes, son lo suficientemente eficientes como para que la mayoria de los gestores activos no logren superar a los fondos indexados despues de comisiones.
Consideraciones Clave
La EMH no afirma que los mercados siempre esten correctos, solo que las valoraciones erroneas son aleatorias e impredecibles. Las finanzas conductuales han identificado sesgos sistematicos que crean ineficiencias temporales, pero explotarlas consistentemente despues de los costos de transaccion sigue siendo dificil. La implicacion practica para la mayoria de los inversores es que los fondos indexados de bajo costo probablemente superaran a la mayoria de las alternativas gestionadas activamente durante periodos largos.