Que es el Criterio de Kelly?
Desarrollado por John Kelly en Bell Labs en 1956, el criterio de Kelly calcula el tamano optimo de apuesta para maximizar el crecimiento de riqueza a largo plazo. La formula es f* = (bp - q) / b, donde b son las probabilidades (ratio de pago), p es la probabilidad de ganar y q es la probabilidad de perder. Para un lanzamiento de moneda que paga 2:1 con 50% de probabilidad de ganar, Kelly dice apostar el 25% de su capital: (2x0.5 - 0.5) / 2 = 0.25.
Aplicacion a la Inversion
Edward Thorp aplico Kelly al conteo de cartas en blackjack y posteriormente a la gestion de fondos de cobertura. En la inversion en acciones, Kelly determina que porcentaje de su cartera asignar a una oportunidad dada segun su rendimiento esperado y riesgo. Sin embargo, el dimensionamiento Kelly completo produce una volatilidad extrema. Los practicantes tipicamente usan 'medio Kelly' (50% de la fraccion calculada) o 'cuarto Kelly' para reducir las caidas mientras capturan la mayor parte del beneficio de crecimiento.
Limitaciones
Kelly asume que usted conoce las probabilidades y pagos exactos, lo cual es cierto en juegos de casino pero no en inversiones. Sobreestimar los rendimientos esperados lleva a Kelly a recomendar posiciones peligrosamente grandes. La formula maximiza la tasa de crecimiento a largo plazo pero ignora el camino, lo que significa que las caidas intermedias pueden ser severas. En la practica, usar el 25-50% de la fraccion Kelly proporciona un margen de seguridad contra errores de estimacion mientras se beneficia del marco matematico.