Que es el Riesgo de Reinversion?
El riesgo de reinversion es la posibilidad de que los ingresos o el principal devueltos de una inversion no puedan reinvertirse a una tasa comparable. Es mas relevante para los inversores en bonos: cuando un bono con cupon del 5% vence y las tasas vigentes han caido al 2%, el inversor enfrenta un deficit significativo de ingresos. Este riesgo se intensifico despues de 2008 cuando los bancos centrales redujeron las tasas a casi cero, dejando a los tenedores de bonos de alto rendimiento al vencimiento con pocas alternativas atractivas.
Estrategias para Mitigar el Riesgo de Reinversion
La escalera de bonos es la tecnica de mitigacion mas utilizada. Al distribuir los vencimientos en intervalos de 1, 3, 5, 7 y 10 anos, un inversor asegura que solo una fraccion del portafolio vence en cualquier entorno de tasas dado. Los bonos cupon cero eliminan completamente el riesgo de reinversion porque no pagan cupones intermedios; el rendimiento se fija en el momento de la compra. Para un portafolio de $100,000, una escalera de 5 peldanos con asignaciones iguales de $20,000 reduce el impacto de cualquier cambio de tasa a aproximadamente el 20% del portafolio.
Consideraciones Clave
Los bonos rescatables conllevan un riesgo de reinversion elevado porque los emisores tienden a rescatarlos cuando las tasas bajan, forzando a los inversores a reinvertir a rendimientos mas bajos precisamente cuando es menos favorable. Siempre compare el rendimiento al rescate con el rendimiento al vencimiento antes de comprar valores rescatables. En entornos de tasas al alza, el riesgo de reinversion en realidad funciona a favor del inversor, ya que los fondos al vencimiento pueden desplegarse a rendimientos mas altos.