¿Qué es la Relación Riesgo-Rendimiento?
La relación riesgo-rendimiento establece que el potencial de mayores rendimientos viene acompañado de mayor riesgo de pérdida. Las letras del Tesoro, la inversión más segura, han rendido aproximadamente 3.3% anualmente desde 1926. Los bonos gubernamentales a largo plazo rindieron aproximadamente 5.5% con volatilidad moderada. Las acciones de gran capitalización rindieron aproximadamente 10.3% pero con oscilaciones anuales del 15-20%. Las acciones de pequeña capitalización entregaron alrededor del 11.8% con volatilidad aún mayor. Cada paso hacia arriba en la escalera de riesgo ha recompensado históricamente a los inversores con mayores rendimientos en períodos largos.
La Frontera Eficiente
La teoría moderna de carteras, desarrollada por Harry Markowitz en 1952, muestra que combinar activos con diferentes perfiles de riesgo-rendimiento puede crear carteras que maximizan el rendimiento para un nivel dado de riesgo. La frontera eficiente es el conjunto de carteras óptimas que ofrecen el mayor rendimiento esperado para cada nivel de riesgo. Una cartera de 60% acciones y 40% bonos ha rendido históricamente alrededor del 8.5% con aproximadamente 10% de volatilidad, mientras que 100% acciones rindió 10.3% con 16% de volatilidad: el 1.8% extra de rendimiento requirió aceptar 60% más de volatilidad.
Consideraciones Clave
La relación no siempre es lineal ni está garantizada. Algunos riesgos no son compensados: concentrarse en una sola acción agrega riesgo sin rendimiento extra esperado comparado con una cartera diversificada. El riesgo diversificable (específico de la empresa) no gana prima; solo el riesgo sistemático (de todo el mercado) es recompensado. El horizonte temporal afecta dramáticamente la relación práctica: en períodos de 1 año, las acciones pierden dinero aproximadamente el 26% del tiempo, pero en períodos móviles de 20 años, las acciones nunca han producido un rendimiento negativo en la historia del mercado estadounidense.