Que es la Relacion Riesgo-Rendimiento?
La relacion riesgo-rendimiento establece que el potencial de mayores rendimientos viene acompanado de mayor riesgo de perdida. Las letras del Tesoro, la inversion mas segura, han rendido aproximadamente 3.3% anualmente desde 1926. Los bonos gubernamentales a largo plazo rindieron aproximadamente 5.5% con volatilidad moderada. Las acciones de gran capitalizacion rindieron aproximadamente 10.3% pero con oscilaciones anuales del 15-20%. Las acciones de pequena capitalizacion entregaron alrededor del 11.8% con volatilidad aun mayor. Cada paso hacia arriba en la escalera de riesgo ha recompensado historicamente a los inversores con mayores rendimientos en periodos largos.
La Frontera Eficiente
La teoria moderna de carteras, desarrollada por Harry Markowitz en 1952, muestra que combinar activos con diferentes perfiles de riesgo-rendimiento puede crear carteras que maximizan el rendimiento para un nivel dado de riesgo. La frontera eficiente es el conjunto de carteras optimas que ofrecen el mayor rendimiento esperado para cada nivel de riesgo. Una cartera de 60% acciones y 40% bonos ha rendido historicamente alrededor del 8.5% con aproximadamente 10% de volatilidad, mientras que 100% acciones rindio 10.3% con 16% de volatilidad: el 1.8% extra de rendimiento requirio aceptar 60% mas de volatilidad.
Consideraciones Clave
La relacion no siempre es lineal ni esta garantizada. Algunos riesgos no son compensados: concentrarse en una sola accion agrega riesgo sin rendimiento extra esperado comparado con una cartera diversificada. El riesgo diversificable (especifico de la empresa) no gana prima; solo el riesgo sistematico (de todo el mercado) es recompensado. El horizonte temporal afecta dramaticamente la relacion practica: en periodos de 1 ano, las acciones pierden dinero aproximadamente el 26% del tiempo, pero en periodos moviles de 20 anos, las acciones nunca han producido un rendimiento negativo en la historia del mercado estadounidense.