¿Qué es la reducción gradual (tapering)?
La reducción gradual se refiere al proceso mediante el cual un banco central reduce gradualmente el ritmo de sus compras de activos bajo un programa de flexibilización cuantitativa. En lugar de detener las compras abruptamente, el banco central disminuye el monto de compra mensual en pasos medidos. Por ejemplo, la Reserva Federal podría reducir las compras mensuales de $120 mil millones a $105 mil millones, luego $90 mil millones, y así sucesivamente durante varios meses.
Impacto en el mercado de los anuncios de reducción
El 'Taper Tantrum' de 2013 demostró cuán sensibles son los mercados a las señales de reducción. Cuando el presidente de la Fed, Ben Bernanke, simplemente sugirio la posibilidad de reducir las compras de activos, el rendimiento del Tesoro a 10 años se disparó del 1.6% a casi el 3% en meses, y las monedas de mercados emergentes cayeron bruscamente. Desde entonces, los bancos centrales han adoptado estrategias de comunicación más graduales para evitar disrupciones del mercado.
Consideraciones clave
La reducción gradual no significa ajuste; el banco central sigue añadiendo estímulo, solo a un ritmo más lento. Sin embargo, los mercados miran hacia adelante y a menudo reaccionan a la dirección del cambio en lugar del nivel absoluto. Los inversores en bonos deben monitorear de cerca los cronogramas de reducción, ya que los rendimientos crecientes reducen el valor de mercado de las tenencias de bonos existentes.