Que es el Maquillaje de Cartera?
El maquillaje de cartera ocurre cuando los gestores de fondos venden tenencias de bajo rendimiento y compran ganadores recientes justo antes de las fechas de reporte de fin de trimestre o fin de ano. Dado que los reportes muestran las tenencias en un punto en el tiempo, la cartera parece haber poseido las acciones de mejor rendimiento todo el tiempo. Los perdedores vergonzosos desaparecen del registro, reemplazados por nombres que los inversores reconocen como ganadores.
El Costo para los Inversores
El maquillaje de cartera perjudica a los inversores de multiples maneras. La negociacion innecesaria genera costos de transaccion asumidos por el fondo. Los reportes tergiversan la estrategia de inversion real, haciendo imposible evaluar el verdadero enfoque del gestor. Comprar ganadores de alto precio y vender perdedores golpeados al final del trimestre es lo opuesto a una inversion solida y puede arrastrar el rendimiento.
Como Detectarlo
Las altas tasas de rotacion de cartera pueden indicar maquillaje entre otras negociaciones excesivas. Compare las tenencias de fin de trimestre con la estrategia declarada del fondo y los rendimientos reales. Si un fondo tuvo un rendimiento inferior pero su lista de tenencias se lee como un quien es quien de los ganadores del mercado, el maquillaje es probable. La defensa mas confiable es elegir fondos indexados, que no tienen incentivo para maquillar porque simplemente mantienen los componentes del indice.