什么是中央银行?
中央银行管理一个国家的货币政策和金融稳定。美联储(成立于 1913 年)、欧洲央行(1998 年)、日本银行(1882 年)和英格兰银行(1694 年)是最具影响力的央行。美联储的联邦公开市场委员会每年召开八次会议设定联邦基金利率,该利率波及经济中的每一个利率 - 从抵押贷款和汽车贷款到储蓄账户和公司债券。
货币政策工具
中央银行主要使用三种工具:设定短期利率、公开市场操作(买卖政府债券)和准备金要求。在 2020 年疫情期间,美联储将利率降至 0-0.25%,并通过量化宽松(QE)购买了超过 4 万亿美元的债券,将其资产负债表从 4.2 万亿美元扩大到 8.9 万亿美元。当 2022 年通胀飙升时,美联储在 16 个月内加息 525 个基点 - 这是 40 年来最快的紧缩周期。
关键考量
央行决策是债券价格最重要的单一驱动因素,也是股票估值的主要影响因素。意外的 25 个基点利率变动可以在几分钟内使标普 500 指数波动 1-2%。日本银行从 2016 年到 2024 年维持负利率政策,该政策使日元从 1 美元兑 105 日元贬值到 150 日元。对投资者而言,理解央行政策方向至关重要,因为它决定了资本成本,而资本成本是所有资产估值的基础。