什么是成本平均效应?
定期定额投资(DCA)是指无论市场状况如何,定期投入固定金额。因为相同的金额在价格低时买入更多份额,价格高时买入较少份额,所以每份的平均成本往往低于同期价格的简单平均值。例如,每月投入 1,000 美元到一只价格分别为 100、80、120 和 100 美元的基金,四个月共获得 10 + 12.5 + 8.33 + 10 = 40.83 份,平均成本为 98.00 美元,而算术平均价格为 100 美元。
实证证据与最佳使用场景
Vanguard 研究(2012)发现,在 12 个月期间,一次性投资约三分之二的时间优于 DCA,因为市场上涨的频率高于下跌。然而,DCA 显著降低了在市场顶部投入大笔资金的风险。在 2008-2009 年金融危机期间,从 2007 年 10 月到 2009 年 3 月定期定额投入标普 500 的投资者,比在 2007 年 10 月顶部一次性投入的投资者提前约 12 个月达到盈亏平衡点。
关键注意事项
DCA 在你有大笔资金需要部署且担心短期下行风险时,或当你从持续收入(工资)中投资时最有价值。心理收益是巨大的:它消除了择时压力,鼓励持续的投资纪律。然而,在强劲上涨的市场中,通过 DCA 延迟全额投资意味着错过早期收益。对大多数投资者来说,最佳方法是自动化定期缴费,避免对时间表的二次猜测。