什么是金融抑制?
金融抑制发生在政府故意将利率维持在通胀率以下,以牺牲储户为代价降低政府债务的实际价值。名义利率为1%而通胀为3%时,实际利率为-2%。政府的债务负担每年实际减少2%,而储户则损失同等数量的购买力。美国和英国在二战后广泛使用这一策略来减少巨额战争债务。
现代金融抑制
自2010年以来,大多数发达经济体经历了事实上的金融抑制。日本央行的收益率曲线控制明确限制了长期利率。欧洲央行实施了负利率。日本政府债务超过GDP的200%,即使利率上升1%也会增加数万亿日元的利息成本,这创造了无限期压制利率的强大动机。
投资者应该怎么做
在金融抑制环境中,持有现金和政府债券意味着接受一种将你的财富转移给政府的隐性税。理性的应对是增加对抗通胀资产的配置:股票、房地产和大宗商品。最大化利用税收优惠账户可以复合这一效益。金融抑制是一种隐形税;那些未能认识到它的人年复一年地看着自己的购买力被侵蚀,却不明白原因。