什么是货币供应量?
货币供应量是指经济体中流通的货币总存量。它按层级衡量:M1 包括实物货币和活期存款 (支票账户),M2 增加了储蓄存款、货币市场基金和小额定期存款,M3 进一步包括大额定期存款和机构货币市场基金。截至 2025 年初,美国 M2 货币供应量约为 21 万亿美元。
货币供应量与资产价格
货币供应量的变化对投资者有重大影响。货币供应量的快速增长,如 2020-2021 年疫情应对期间美国 M2 增长超过 25%,短期内往往推高资产价格,但可能在 12-18 个月的滞后期后引发通胀。相反,货币供应量收缩会收紧金融条件,可能对股票估值形成压力。
关键注意事项
货币供应量与通胀之间的关系并非机械性的。货币流通速度 (货币易手的速度) 同样重要。在信心低迷时期,增加的货币供应量可能闲置在银行准备金中,而非在经济中流通。同时监测 M2 增长和流通速度能提供更完整的通胀压力图景。