什么是行业轮动?
行业轮动涉及根据经济在周期中的位置在11个GICS行业之间转移投资 - 科技、医疗、金融、能源、可选消费、必需消费、工业、材料、公用事业、房地产和通信服务。在早期复苏阶段,可选消费和工业等周期性行业往往表现优异。在扩张后期,能源和材料通常领先。在衰退期间,公用事业和医疗等防御性行业通常表现较好。
历史行业表现
行业表现因周期而异巨大。2022年,能源是标普500表现最好的行业,涨幅+65%,而通信服务下跌-40%,差距超过100个百分点。科技从2010-2021年主导市场,年回报约20%,而能源仅5%。这些巨大的分散创造了行业轮动的理论机会,尽管在实践中持续把握这些转换的时机极其困难。
关键考量
学术研究表明,在考虑交易成本和税费后,大多数行业轮动策略表现不如简单的买入持有方法。应税账户中的每次交易都会触发资本利得,频繁轮动可能增加每年1-2%的税收拖累。专业行业轮动基金的业绩记录参差不齐,大多数在10年期间未能击败大盘指数。对于大多数投资者来说,跨所有行业的广泛多元化是更可靠的方法。