¿Qué son los bonos verdes? - Bonos con fondos destinados a proyectos ambientales
Los bonos verdes son instrumentos de deuda cuyos fondos están restringidos a proyectos ambientales como energía renovable, eficiencia energética, transporte limpio y gestión sostenible de recursos hídricos. El bono de concienciación climática que el Banco Europeo de Inversiones (BEI) emitió en 2007 se cita habitualmente como el primer ejemplo, y desde entonces las emisiones se han extendido por todo el mundo. En Japón, el Ministerio de Medio Ambiente publicó sus Directrices de Bonos Verdes en 2017 (la edición más reciente es la de 2024) y, según el recuento del propio ministerio, la emisión de bonos verdes en yenes superó el billón de yenes anuales en 2020 y alcanzó aproximadamente 2,3 billones de yenes en 2023. Los rendimientos de los bonos verdes son generalmente comparables a los bonos convencionales con calificaciones crediticias equivalentes, aunque la creciente demanda ha llevado a algunas emisiones con rendimientos ligeramente inferiores (el "greenium").
Los emisores de bonos verdes abarcan agencias gubernamentales, gobiernos locales, instituciones financieras y corporaciones. En Japón, los gobiernos locales también figuran entre los emisores, y el Gobierno Metropolitano de Tokio ha emitido bonos verdes durante varios años. La combinación de condiciones acordes con la solvencia del emisor y la contribución ambiental hace que los bonos verdes sean atractivos para inversores conscientes del ESG.
Riesgo de greenwashing - Identificar afirmaciones ambientales superficiales
A medida que el mercado de bonos verdes se expande, han crecido las preocupaciones sobre el greenwashing - bonos etiquetados como "verdes" a pesar de tener un impacto ambiental real mínimo. Los Principios de Bonos Verdes (GBP) establecidos por la Asociación Internacional de Mercados de Capitales (ICMA) requieren transparencia de los emisores en cuatro pilares: uso de fondos, proceso de evaluación y selección de proyectos, gestión de fondos e informes. Sin embargo, estos principios no son legalmente vinculantes. Como inversor, es importante verificar si el emisor ha obtenido una Opinión de Segunda Parte (SPO) de un tercero independiente, si posee la certificación de la Climate Bonds Initiative (CBI) y si se divulgan informes de impacto posteriores a la emisión.
La UE adoptó el reglamento del Estándar Europeo de Bonos Verdes (EU GBS) en noviembre de 2023, clarificando legalmente la definición y los requisitos de divulgación para bonos verdes. Bajo este estándar, en principio los fondos deben asignarse en su totalidad conforme a los requisitos de la Taxonomía de la UE, y solo se admite una excepción de hasta el 15% en casos como las actividades económicas para las que aún no existen criterios técnicos de selección. A medida que se desarrollen regulaciones similares en otros países, se espera que el riesgo de greenwashing disminuya.
Cómo los inversores individuales pueden acceder a los bonos verdes - Usando fondos mutuos y ETFs
Los bonos verdes suelen emitirse en grandes denominaciones dirigidas a inversores institucionales, por lo que las emisiones que un particular puede comprar directamente son limitadas. Por eso, los fondos mutuos y ETFs que invierten principalmente en bonos verdes son el punto de acceso práctico para inversores individuales. Estos fondos invierten en múltiples bonos verdes, de modo que el riesgo de impago no se concentra en un solo emisor. Considerando el riesgo cambiario, un enfoque práctico es centrar tu asignación en fondos denominados en yenes y comprobar si los fondos en moneda extranjera cuentan con cobertura. Como los productos disponibles y sus condiciones cambian con el tiempo, confirma la oferta vigente en el catálogo de tu correduría y en la documentación de la gestora.
Los bonos verdes son una opción para quienes quieren invertir en bonos teniendo presente la contribución ambiental. Aun así, el rendimiento y las variaciones de precio dependen de la solvencia del emisor y del nivel de los tipos de interés, así que revisa los riesgos igual que harías con un bono convencional antes de incorporarlos.
Próximas acciones para comenzar con la inversión en bonos verdes
Si estás considerando inversiones en bonos verdes, comienza buscando fondos mutuos y ETFs relacionados con bonos verdes a través de tu cuenta de corretaje y compara comisiones de gestión, historial y participaciones. Reasignar del 10% al 20% de tu portafolio de bonos a fondos de bonos verdes es una posibilidad. Si las participaciones se sitúan en la misma banda de calificación, el carácter de tu parte en bonos no tiene que cambiar mucho, aunque las variaciones reales de precio dependen de los bonos en cartera.
Para una participación más activa, consulta las ofertas de bonos verdes minoristas del Gobierno Metropolitano de Tokio o agencias gubernamentales. Estos emisores suelen tener una calidad crediticia relativamente alta, lo que los hace accesibles como introducción a la inversión en bonos. Sin embargo, los bonos no garantizan tu capital: el importe que recibes varía según la situación crediticia del emisor y el nivel de los tipos de interés en el momento de la venta. Leer los informes de impacto publicados por los emisores de bonos verdes te permite ver exactamente qué proyectos ambientales está apoyando tu inversión.