Que es la Calidad de las Ganancias?
La calidad de las ganancias mide cuan precisamente las ganancias contables reportadas reflejan la generacion real de efectivo. Las ganancias de alta calidad estan respaldadas por flujo de caja operativo, son sostenibles y estan libres de partidas extraordinarias. Las ganancias de baja calidad dependen de ajustes contables, reconocimiento agresivo de ingresos o ganancias no recurrentes. Las empresas con baja calidad de ganancias tienden a tener un rendimiento inferior con el tiempo a medida que la realidad alcanza a los numeros reportados.
Metricas Clave de Deteccion
El ratio de devengos, calculado como (ingreso neto menos flujo de caja operativo) dividido por activos totales, es el indicador de calidad mas simple. Valores mas altos significan que mas ganancias provienen de devengos en lugar de efectivo. La investigacion academica muestra que las empresas con altos devengos posteriormente tienen un rendimiento inferior. Tambien vigile el aumento rapido de los dias de cuentas por cobrar, el deterioro de la rotacion de inventarios y las brechas crecientes entre el flujo de caja operativo y el ingreso neto.
Aplicacion Practica
Siempre cruce el estado de resultados con el estado de flujo de caja. Si el ingreso neto esta subiendo mientras el flujo de caja operativo esta cayendo, la calidad de las ganancias se esta deteriorando. Por el contrario, las empresas donde el flujo de caja excede consistentemente las ganancias reportadas probablemente usan contabilidad conservadora, una senal positiva. Esta simple verificacion toma minutos y puede prevenir invertir en empresas cuyas ganancias reportadas son una ilusion.