Que es la Frontera Eficiente?
La frontera eficiente es una curva en un grafico donde el eje x representa el riesgo del portafolio (desviacion estandar) y el eje y representa el rendimiento esperado. Cada punto en esta curva representa un portafolio que entrega el maximo rendimiento posible para su nivel de riesgo. Los portafolios por debajo de la curva son suboptimos porque podrian lograr mayores rendimientos sin asumir riesgo adicional. El concepto fue derivado del marco de optimizacion media-varianza de Harry Markowitz en 1952.
Construccion y Uso de la Frontera Eficiente
Para trazar la frontera eficiente, un optimizador evalua miles de posibles combinaciones de pesos de activos, calculando el rendimiento esperado y la desviacion estandar de cada portafolio. El punto mas a la izquierda en la curva es el portafolio de minima varianza. Cuando se introduce un activo libre de riesgo, la Linea del Mercado de Capitales (CML) se extiende desde la tasa libre de riesgo tangente a la frontera eficiente, y el portafolio tangente se convierte en el portafolio riesgoso teoricamente optimo. En la practica, un enfoque simple de dos fondos combinando un fondo indexado de mercado total con bonos gubernamentales aproxima la frontera eficiente para la mayoria de los inversores individuales.
Consideraciones Clave
La frontera eficiente es altamente sensible a los supuestos de entrada. Pequenos cambios en los rendimientos esperados, volatilidades o correlaciones pueden cambiar dramaticamente las asignaciones optimas. Este problema de error de estimacion significa que el portafolio teoricamente optimo a menudo tiene un rendimiento inferior a las asignaciones mas simples de igual ponderacion o basadas en heuristicas fuera de muestra. Los profesionales tipicamente aplican restricciones como tamanos maximos de posicion y usan tecnicas de optimizacion robusta para producir portafolios mas estables e implementables.