Que es el Efecto Dotacion?
El efecto dotacion, demostrado en experimentos clasicos por Kahneman, Knetsch y Thaler (1990), muestra que las personas exigen aproximadamente 2 a 3 veces mas para desprenderse de un objeto que poseen de lo que pagarian por adquirir el mismo objeto. En el experimento original de la taza, los propietarios valoraron sus tazas en aproximadamente $7 en promedio, mientras que los compradores estaban dispuestos a pagar solo unos $3. Esta brecha persiste incluso para activos financieros, donde la propiedad no deberia conllevar ninguna prima sentimental.
Impacto en las Carteras de Inversion
El efecto dotacion hace que los inversores sobrevaloren las acciones que ya poseen, haciendolos reacios a vender incluso cuando existen mejores oportunidades. Un estudio de inversores finlandeses encontro que los accionistas requerian una prima del 15-20% por encima del precio de mercado antes de considerar vender acciones heredadas. Este sesgo contribuye a la sub-diversificacion: los empleados que reciben acciones de la empresa a traves de planes de compensacion mantienen un promedio del 40% de su cartera de jubilacion en esa unica accion, excediendo con creces los limites prudentes de concentracion.
Consideraciones Clave
Un ejercicio mental util es la prueba de la 'hoja en blanco': si no poseyeras ya este activo, lo comprarias hoy al precio actual? Si la respuesta es no, el efecto dotacion probablemente esta inflando tu apego. El rebalanceo sistematico en un calendario fijo (trimestral o anual) fuerza ajustes en la cartera independientemente del apego emocional a posiciones individuales. Para valores heredados o regalados, tratalos como efectivo y evalua si pertenecen a tu asignacion objetivo.