Que es la Teoria Prospectiva?
La teoria prospectiva, publicada por Daniel Kahneman y Amos Tversky en 1979, derribo la suposicion economica clasica de que las personas toman decisiones racionales para maximizar la utilidad esperada. La teoria demuestra dos ideas clave: primero, las personas evaluan los resultados en relacion con un punto de referencia (generalmente el statu quo) en lugar de en terminos absolutos; segundo, las perdidas pesan aproximadamente el doble que las ganancias equivalentes, un fenomeno llamado aversion a la perdida. Kahneman recibio el Premio Nobel de Economia en 2002 en gran parte por este trabajo.
La Funcion de Valor y sus Implicaciones para la Inversion
La funcion de valor de la teoria prospectiva tiene forma de S: concava para ganancias (sensibilidad decreciente) y convexa para perdidas (busqueda creciente de riesgo). Esto explica por que los inversores a menudo rechazan una apuesta justa con un 50% de probabilidad de ganar $1,000 y un 50% de probabilidad de perder $1,000, porque el peso psicologico de la perdida potencial excede al de la ganancia potencial. En la practica, la aversion a la perdida hace que los inversores mantengan acciones perdedoras demasiado tiempo (esperando recuperar el punto de equilibrio) y vendan ganadoras demasiado rapido (asegurando el placer de una ganancia), produciendo directamente el efecto de disposicion.
Consideraciones Clave
La conciencia de la teoria prospectiva es el primer paso hacia mejores decisiones, pero la conciencia sola es insuficiente. Las contramedidas practicas incluyen comprometerse previamente con reglas de inversion (como el rebalanceo automatico), enmarcar el rendimiento de la cartera en terminos de rendimientos acumulados a largo plazo en lugar de fluctuaciones diarias, y revisar tu cartera con menos frecuencia. La investigacion de Benartzi y Thaler (1995) mostro que los inversores que revisaban rendimientos anualmente asumian significativamente mas riesgo en renta variable que aquellos que revisaban mensualmente, porque la evaluacion menos frecuente reduce la exposicion a perdidas a corto plazo.