Que es el Analisis de Media-Varianza?
El analisis de media-varianza, introducido por Harry Markowitz en 1952, es el nucleo matematico de la teoria moderna de carteras. Toma los rendimientos esperados (medias), riesgos (varianzas/desviaciones estandar) y correlaciones entre activos como entradas, luego calcula la asignacion de activos que maximiza el rendimiento para un nivel de riesgo dado. Este trabajo le valio a Markowitz el Premio Nobel de Economia de 1990.
La Frontera Eficiente
La frontera eficiente es la curva en un grafico de riesgo-rendimiento que conecta todas las carteras optimas. Las carteras en esta curva ofrecen el mayor rendimiento para su nivel de riesgo o el menor riesgo para su nivel de rendimiento. Cualquier cartera por debajo de la frontera es suboptima porque existe una mejor combinacion de riesgo-rendimiento. El punto tangente donde una linea desde la tasa libre de riesgo toca la frontera identifica la cartera riesgosa teoricamente optima.
Limitaciones y Valor Practico
La principal debilidad del marco es la sensibilidad a las estimaciones de entrada. Pequenos cambios en los rendimientos esperados o correlaciones pueden cambiar dramaticamente la asignacion optima. Se asume que los rendimientos siguen distribuciones normales, pero los mercados reales exhiben colas gruesas con mas eventos extremos de lo predicho. A pesar de estas limitaciones, el analisis de media-varianza cambio fundamentalmente la inversion al demostrar matematicamente que la diversificacion reduce el riesgo y al proporcionar un marco riguroso para pensar sobre la relacion riesgo-rendimiento.