¿Qué es el rendimiento ponderado por tiempo?
El rendimiento ponderado por tiempo (TWR) mide el rendimiento de la inversión neutralizando el efecto de depósitos y retiros. Divide el período de inversión en sub-períodos en cada evento de flujo de efectivo, calcula el rendimiento para cada sub-período, luego los vincula geométricamente. Esto aísla la habilidad del gestor del fondo de las decisiones de timing del inversor. El TWR es el estándar requerido por GIPS (Estándares Globales de Rendimiento de Inversiones) para reportar el rendimiento de fondos.
TWR vs. rendimiento ponderado por dinero
El rendimiento ponderado por dinero (MWR), también llamado tasa interna de retorno, tiene en cuenta el momento y tamaño de los flujos de efectivo, reflejando la experiencia real del inversor. Si un fondo rinde +10% en enero y -5% en febrero, el TWR es aproximadamente +4.5%. Pero un inversor que añadió una suma grande al final de enero experimenta la caída de febrero sobre una base mucho mayor, potencialmente produciendo un MWR negativo. El TWR mide el fondo; el MWR mide al inversor.
Por qué esto importa para inversores individuales
Las fichas técnicas de fondos reportan TWR, pero tu rendimiento personal es MWR. La investigación de Dalbar muestra que los inversores promedio ganan 2-3% menos anualmente que los fondos en los que invierten, porque añaden dinero después de un rendimiento fuerte y retiran después de caídas. Esta brecha entre TWR y MWR representa el costo de los errores conductuales. La inversión sistemática a través de contribuciones automáticas minimiza esta brecha al eliminar las decisiones emocionales de timing de la ecuación.